本篇文章给大家谈谈海味零食，以及海味零食品牌的知识点，希望对各位有所帮助，不要忘了收藏本站喔。
文章详情介绍：
“海味”零食，你都吃过哪些呢？
随着时代的发展，很多海产品都可以加工成零食了，市面上也出现了许许多多充满“海味”的小零食，今天就来一起聊聊吧！
随着时代的进步，很多海产品都可以做成小零食了，这对于那些爱吃海鲜的小伙伴来说，简直就是福音啊，我就是一个特别爱吃海鲜的人，所以家里多多少少都会备一些“海味”零食，你喜欢吃么？今天咱就一起来盘点盘点那些“海味”零食，看看你都吃过哪些吧！
— ① —
海苔
“海的味道我知道。”这句广告词就是波力海苔的，所以它毋庸置疑的就是能让我们感受到海味的小零食，脆脆的海苔，慢慢回味有一点点咸鲜味，非常好吃。
— ② —
鱿鱼丝
鱿鱼丝吃起来可是甜的哦，而且鱿鱼的味道没有被盖掉，吃起来也很有嚼劲，嘴巴充满着鱿鱼的鲜味，这应该就是所谓的“海味”吧。
— ③ —
深海鱼肠
吃火腿肠也能吃到海的味道？深海鱼肠是可以做到的，用鱼肉做成的火腿肠，味道非常鲜，而且也不会让你觉得过于腥，让你难以下咽，没吃过的小伙伴可以试一试哦！
— ④ —
海带
海带不仅仅可以拿来单独吃，做小零食，重点是还可以配饭，当不想做菜的时候就可以拆一包，方便又美味，虽然没有之前的几款“海味”重，但是这个确实是大众都能接受的口味。
— ⑤ —
脆虾
脆虾就跟平常吃下还是有一定的区别的，平常吃到的虾肉质比较松，而脆虾外壳酥脆，里头的肉质也比平常更为紧实，但是味道还是一如既往的美味，吃起来是可以吃到虾的鲜美的，但是吃多了，还是有点累。
— ⑥ —
鱿鱼仔
我第一次看到鱿鱼仔还觉得长得怪怪的，肯定不好吃，但是一吃才知道，特别美味，里头带有鱿鱼籽，鱿鱼籽真是鲜到不行，想感受到“海味”必定不能错过它！吃起来特别鲜香！
劲仔食品研究报告：大包装+新品齐发力，放量正当时
（报告出品方/作者：东北证券，李强、范林泉）
1. 鱼类零食龙头，战略升级进入新阶段
1.1. 鱼类零食第一股，21 年推进大包装战略
劲仔食品是我国具有较高知名度的传统风味休闲食品企业，主要从事风味休闲食品 的研发、生产和销售。公司创始人周劲松于 1990 年涉足食品行业，2000 年注册了 “劲仔”品牌，主要产品是豆干。2010 年，回到家乡岳阳创业，创立公司前身华文 食品。2011 年，借助“劲仔”豆干在全国的销售网络和品牌知名度积累，将风味小 鱼作为重点发展方向，正式进军休闲鱼制品蓝海赛道。2017 年成为休闲鱼制品赛道 龙头。2020 年登陆深交所主板，成为我国鱼类零食第一股。2021 年更名为“劲仔食 品”，企业名和品牌名实现合力统一，并推出“大包装”战略，业务快速发展。
2010 年之前，创业爬坡期。公司创始人周劲松是湖南省平江县人。平江县是酱干、 火焙鱼、霉豆腐、蜜饯等小吃的发源地之一，拥有悠久的休闲食品制作和销售传统。 周劲松先生于 1990 年涉足食品行业，先是在家乡办了个豆干小作坊，后来在 1994 年北上洛阳做豆干生意。最初作坊式的豆干生产主要依靠老乡一起打拼。在当时洛 阳豆干市场乃至零食行业几乎一片空白的情况下，他推着三轮车一个商店一个商店 地推销，这种最原始的市场推广方式获得了巨大成功。2000 年，在岳阳创办了新厂， 注册了“劲仔”品牌。 2010-2020 年，现代化转型期。2010 年，公司前身华文食品成立，开始迈向食品工 业现代化。公司早期的主要产品一直是豆干，但豆干市场的竞争愈发激烈。2011 年， 周劲松先生在全国糖酒会上发现了新的商机——风味小鱼。当时岳阳的小鱼生产加 工技术已经相对成熟，市场反馈也十分热烈，但却没有形成面向全国的销售网络。 周劲松先生看准机会，借助“劲仔”豆干在全国的销售网络和品牌知名度积累，将 风味小鱼作为重点发展方向，调整和增加了麻辣、香辣等多个口味，销往全国，迅 速引爆市场。2012 年，聘请了专业的企业管理咨询公司，对当时作坊式的生产流程 进行规范，全面提升企业管理水平。2013 年，选择具有高知名度的汪涵担任“劲仔” 形象代言人，实现品牌突破。2015 年，高标准、规范化的休闲食品生产基地在平江 正式投产，产能和质量大幅提升。2016 年，联想控股下的现代农业和食品产品投资 平台佳沃集团入股，为公司带来了 3 亿元的战略投资，建设自动化生产基地，提高 产能。2019 年，公司把总部从岳阳迁到长沙开福区，提升了对专业人才的吸引力。
2020 年至今，加速成长期。2020 年 9 月，在深交所主板上市，成为我国“鱼类零食 第一股”。2021 年 4 月，更名为“劲仔食品”，企业名和品牌名实现合力统一。2021 下半年开始，推出“大包装”战略，推动产品整盒与整袋销售，拓宽了渠道和价格 带，业绩快速增长。2021 年和 2023 年分别推出股权激励计划，拟实行员工持股计 划。
1.2. 股权结构集中，引入高端管理人才
股权结构集中，实控人为周劲松夫妇。公司控股股东、实际控制人为周劲松和李冰 玉夫妇，共持有公司 46.23%的股份；周劲松先生目前担任公司董事长、总经理。2016 年，公司获得联想控股旗下佳沃集团 3 亿元的战略投资，佳沃农业目前持股 3.76%。
管理团队经验丰富，引入高端人才。1）公司创始人周劲松先生于 1990 年涉足食品 行业，已在休闲零食行业深耕三十余年，有着丰富的运营、市场经验，对休闲食品 行业变革有深刻认识，现任公司董事长、总经理，兼任中国食品工业协会豆制品专 业委员会副会长、中国水产流通与加工协会副会长、湖南省休闲食品行业协会执行 会长、岳阳市工商联副主席；曾荣获全国食品工业科技创新领军人物、湖南十大创 业型诚信企业家、岳阳市科学技术二等奖等荣誉。2）公司核心管理团队成员多数为 长期在休闲食品领域中从事经营管理、创新研发和市场开拓的资深人士，专业结构合理，从业经验丰富。3）公司自上市后陆续引进了销售总监、电商总监、研发总监、 人力总监等核心管理人员，并积极推行股权激励方案，深度绑定各方利益。营销体 系中，部分大区及渠道总监也进行了优化，销售队伍的能力有了较大的提升。
1.3. 大包装战略推动业绩增长重回快车道
2021 年以来，营收增速加快。1）2016-2022 年，公司营收从 4.0 亿元增长至 14.6 亿 元，年均复合增速达 24.3%。2）2017 年营收增速较快，同比+93.2%，主要原因是 产能大幅提升，有效整合岳阳劲仔部分销售渠道和人员，引入外部投资者、增强了 公司资金实力等。2018-2020 年公司营收稳健增长。3）公司持续进行渠道拓展以及推广新产品，2021 年下半年以来，公司主动变革，推行“大包装”产品战略，“大包 装”已经成为公司新的增长极，推动营收快速增长。23Q1，公司营业收入同比+68.4%。 2022 年以来，利润端快速增长。1）2016-2022 年，公司归母净利润从 0.3 亿元增长 至 1.2 亿元，年均复合增速达 30.0%。2）2020 年和 2021 年，公司归母净利润同比 出现下滑，2020 年主要是受主要原料鳀鱼干价格上涨影响，2021 年主要受政府补助 减少以及股份支付费用增加影响。3）2022 年以来，销售收入快速增长带动归母净 利润快速增长。23Q1，公司归母净利润同比+95.7%。
规模效应下，2022 年以来净利率提升。1）受鱼制品原料价格上涨，新产品推广、 产品结构调整影响，近年来公司毛利率承压，整体有小幅下降。2）公司虽有一定成 本压力，但收入增长提速带来规模效益提升，2022 年以来公司净利率有所提升。3） 收入规模提升下，公司销售费用率稳中有降，管理费用率整体略有回落。近年来公 司加大研发投入，提升产品品质，研发费用率大幅提升，2016-2019 年，公司研发费 用率在 0.6%-0.7%之间，在收入规模提升的情况下，2022 年增长至 2.1%。
2. 行业快速发展，成长空间充足，有望向品牌企业集中
2.1. 休闲食品行业持续扩张，消费者购买频次高
随着居民可支配收入水平和消费水平提升，消费者对休闲食品的需求逐渐增加。随 着国民经济发展，人民生活水平提高，消费能力提升，在休闲零食方面的消费渐成 趋势。国家统计局数据显示，2016-2022 年，全国居民人均可支配收入由 23821 元增 长至 2022 年的 36883 元，年均复合增长率达 7.6%；全国居民人均消费支出由 17111 元增长至 24538 元，年均复合增长率达 6.2%；全国居民人均食品烟酒消费支出由 5151 元增长至 7481 元，年复合增长率达 6.4%。居民收入和消费水平的提升，将显 著增强消费者购买力，从而带动辣味休闲食品市场的增长。
我国休闲食品行业市场规模持续扩张。中国是全球最大的休闲食品市场之一。Frost & Sullivan 数据显示，按零售额计算，2021 年中国休闲食品行业的市场规模为 8251 亿元，2016-2021 年年均复合增长率为 6.1%。受居民可支配收入增长、城镇化进程 持续推进、消费场景日益丰富、现有产品持续升级及新产品推出、销售渠道不断改善等因素的推动，预计 2021-2026 年中国休闲食品行业市场规模将以 6.8%的年均复 合增长率增长，2026 年将达到 11472 亿元。近 10 年来中国休闲食品行业企业新增 数量呈持续上升态势，2022 年新增休闲食品公司 147416 个。 行业格局分散，集中度低。中国休闲食品市场相对分散，按零售额计，2021 年 CR15 为 21.5%，前三名的市场份额分别为 2.3%，2.0%和 2.0%。
消费者倾向于高频多次购买。Frost & Sullivan 调研数据显示，81.9%的受访者表示会 每周至少消费 1 次休闲零食，34.6%的受访者表示会每周消费休闲零食至少 2 至 3 次。根据艾媒咨询数据，中国休闲食品消费者单次购买金额集中在 10-100 元，占比 为 91.3%，单次购买金额占比最高的为 30-50 元、占比为 36.4%，消费者倾向于高频 多次购买。
2.2. 消费者需求多元化，细分品类愈发丰富
消费群体相对年轻，需求多元化。艾媒咨询数据显示，67.7%的中国休闲食品消费者 为女性，32.3%的消费者为男性；超过八成消费者年龄集中在 22-40 岁，其中，31-40 岁的占比 50.4%，该年龄段的消费者有较好的经济能力，占据最大的购买占比； 22-30 岁的占比 34.9%，该年龄段的消费者更乐于尝试新事物，需求更加多元化。
消费场景多样化。艾媒咨询数据显示，中国休闲食品消费者消费场景通常为休闲聚 会、旅游等活动时（69.1%）和打游戏、追剧等休闲时（68.8%），其次为办公或学习 时（59.6%）和替代早、中、晚餐（47.7%）。休闲食品消费者消费场景多样化，在不 同场景下对于产品的种类、规格及包装等存在不同的需求。
休闲食品细分品类愈发丰富。伴随着消费群体年轻化，消费场景多样化，消费者需 求愈发多元化，休闲食品细分赛道不断发展，细分品类更加丰富。根据 Frost & Sullivan 数据，2021 年休闲食品可细分为 10 大类别，糖巧及蜜饯的零售额占比最 高，达 23.3%；其次是种子及坚果炒货，零售额占比 18.33%。
2.3. 休闲卤、鱼类零食市场潜力大，供给端有望向品牌企业集中，辣味 零食愈发受欢迎
2.3.1. 休闲卤市场潜力巨大，有望向品牌企业集中
卤制品行业规模快速增长。受益于近年来我国人均可支配收入和居民消费能力的提 升，卤制食品因其便捷、口味、营养等属性，市场规模随着人们生活水平的提升而 增长。2021 年我国卤制品行业规模达 3296 亿元，2018-2021 年年均复合增长率为 12.3%。随着国民生活水平不断提升以及消费需求的扩大，卤制品消费场景日益增 多，推动行业进一步发展，预计 2023 年行业规模达 4051 亿元。
休闲卤制品市场增速高，潜力巨大。按消费场景划分，卤制食品主要可分为佐餐卤 制食品与休闲卤制食品。从市场份额上看，卤制品本身起源于餐桌，作为日常饮食 消费产品，佐餐卤制品消费具有较强的刚性需求属性，消费频次较高，消费者基数 庞大，在国内卤制食品市场中占比更高。虽然佐餐卤制品的市场规模略大于休闲卤 制品，但由于佐餐卤味市场分散、品牌化程度低，市场规模增长速度慢于休闲卤制 品市场。2021 年国内休闲卤制品行业规模达 1504 亿元，2018-2021 年均复合增长率为 18.2%，高于佐餐卤制品（8.1%）。预计 2023 年休闲卤制品规模水平达到 1958 亿 元，市场规模潜力巨大。 休闲卤市场格局分散，市场份额有望向品牌企业集中。整体来看，我国卤制食品行 业竞争格局依旧较为分散，代表性企业市场份额均较小，与其他成熟的休闲食品细 分行业相比，具备明显提升空间。国内以生产、销售休闲卤制食品为主的企业有绝 味食品、周黑鸭、煌上煌等，绝味食品的市场份额最高，2020 年市场份额为 5.4%； 周黑鸭、煌上煌次之，2020 年市场份额均为 2.1%，市场份额均较小。疫情暴发后行 业洗牌和整合速度加快，为头部品牌扩张带来机会，预计未来消费升级和供给侧改 革将进一步推动市场份额从作坊型向连锁型、非品牌向品牌企业转移，行业集中度 将进一步提升。
2.3.2. 鱼类零食市场快速发展，集中度有望提升
行业快速发展，增长空间大。小鱼有嚼劲、味道厚重，消费者认可度高，产品复购 率高。行业协会资料显示，休闲鱼制品作为加工水产品的重要品类，具备美味、便 捷、便于运输、品质稳定等优势，其增长速度较为可观，未来前景巨大。行业数据 统计，2020 年休闲鱼制品市场的零售总额约为 200 亿元，预计 2030 年将达到 600 亿元，年均复合增速达 11.6%，具有高增长性、增长空间大等特点。 劲仔稳居细分领域龙头，集中度提升空间大。1）劲仔食品在休闲鱼制品细分领域市 场地位领先，特别在风味鱼制品细分市场中，公司的主打产品“劲仔”品牌风味小 鱼具有较高的产品知名度，品牌效应突出，在业内拥有着良好的口碑和市场反响。 2017-2022 年，劲仔的休闲鱼制品品类销售规模稳居休闲鱼制品领域行业第一，在 线上渠道，根据淘系、京东平台数据统计显示，劲仔鱼制品销量连续多年均为即食 鱼类零食行业第一，并晋升海味零食第一。2）作为鱼类零食龙头，目前劲仔的休闲 鱼制品市占率不到 10%，仍然较低，提升空间巨大。规范化、规模化及集中化是我 国休闲食品行业未来发展的必然趋势，随着经济水平和消费者健康意识的提高，以 及国内食品安全控制标准日益趋严，市场竞争将更为激烈，相当一部分的小型企业、 家庭作坊式企业将会被市场所淘汰，行业集中度有望提升。
2.3.3. 辣味零食受欢迎程度与日俱增
辣味具有成瘾性。辣味被称为“辣椒素快感”，吃辣味食品时，辣椒素会刺激神经末 梢，使人心跳加速、唾液、汗液分泌增加，肠道蠕动加快，大脑释放内啡肽，产生 愉悦感，使人上瘾，这样特殊的性质使其在休闲食品行业大受欢迎，极大提高了消 费者复购率。 辣味休闲食品受欢迎程度与日俱增，增速高于非辣味休闲食品。辣味在我国饮食习 惯中历史悠久，消费者购买休闲食品时，辣味是首选口味之一。随着近年来辣味休 闲食品行业的发展，众多食品生产商持续开发新型食品以适应不断变化的消费者偏 好，推动了辣味休闲食品行业的增长。根据 Frost & Sullivan 数据，我国辣味休闲食 品行业零售额由 2016 年的 1139 亿元增长至 2021 年的 1729 亿元，年均复合增长率 为 8.7%，高于我国整体休闲食品行业。预计我国辣味休闲食品行业 2021-2026 年的 零售额将以 9.6%的年均复合增速增长，2026 年将达到 2737 亿元，高于同期非辣味 休闲食品行业。辣味休闲食品零售额在我国休闲食品行业中的份额由 2016 年的 18.6% 增长至 2021 年的 21.0%，预计 2026 年将达到 23.9%。
3. 大单品打造能力突出，大包装、散称实现渠道和价格带双拓 展，提速公司发展
3.1. 加大品牌投入，线上线下齐推广
重视品牌建设，在市场上享有较高知名度。1）随着我国经济水平的发展以及居民消 费水平的提高，消费者对休闲食品的需求已从单纯的追求口感向追求品质、体验、 品牌转变。优秀品牌对公司在竞争中发挥的作用至关重要。2）自成立以来，公司一 直高度重视品牌建设和发展，致力于打造国内外知名休闲食品品牌。经过多年的深 耕运作，公司已经成为传统风味休闲食品行业的主要生产企业之一，“劲仔”品牌在 市场上已经享有较高的知名度，拥有众多忠实、稳定的消费者。公司的核心单品“劲 仔小鱼”被专业机构认证为“全球销量领先的卤味零食”。 推进品牌专业化、年轻化建设。1）近年来，公司极探索品牌定位，聚焦打造销量领 先的卤味零食专家品牌形象，培育品类认知，确定品牌专业形象，消费者沟通更清 晰，品牌影响力日益彰显。2020 年成功上市，成为我国鱼类零食第一股，品牌知名 度大幅提升。2）劲仔小鱼的主力消费人群主要为 18-35 岁的年轻人。公司持续推进 “劲仔”品牌年轻化发展，彰显品牌个性，传播品牌主张，占领消费者心智，打造 更专业、年轻的品牌形象。
集中优势资源，线上线下齐推广。在品牌传播渠道方面，集中优势资源，线上线下 联动打通。传播渠道年轻化，线上通过社交媒体持续种草，以更高效触达消费者， 在抖音、快手、小红书等平台与热门主播 KOL 绑定，加大劲仔品牌在年轻消费群里 中的曝光率；品牌活动年轻化，紧跟年轻消费群体的关注点，尝试发布贴近 Z 世代 群体热衷的活动形式、话题内容。线下同时加以营销活动、线下楼宇电梯、地铁高 铁等广告投放以扩大品牌知名度，传播公司卤味零食领导品牌地位，实现品牌影响 力的快速提升。 持续加大品牌投入，推广费用大幅增加。1）公司大力宣传公司品牌，持续加大品牌 推广，销售费用（剔除运输费用）从 2016 年的 4093 万元增长至 2022 年的 1.6 亿 元，年均复合增速达 25.0%。2）2016-2022 年，品牌推广费从 1615 万元增长至 4600 万元，年均复合增速达 19.1%；电商平台推广服务费从 228 万元增长至 3098 万元，年均复合增速达 54.5%。3）2021 年，电商平台推广服务费增长很快，同比+305.7%， 主要系公司重点进行新媒体渠道布局，在抖音、快手等多平台完成店铺搭建，并加 大自营直播投入，同时建立了与头部达人、腰部达人稳定直播合作机制，以提升线 上销量，助力品牌建设，聘请主播佣金服务费以及京东自营、天猫超市电商平台推 广服务费用增加。
3.2. 持续打造大单品，推行大包装、散称，实现快速放量
源自平江小吃传统风味，更受消费者欢迎。公司创始人周劲松是湖南省平江县人。 平江县是酱干、火焙鱼、霉豆腐、蜜饯等小吃的发源地之一，拥有悠久的休闲食品 制作和销售传统，特色小吃平江火焙鱼和平江酱干都享有美誉。公司汲取了平江火 焙鱼和平江酱干的制作灵感，经过多年的摸索和市场检验，在保留了特色传统风味 的基础上，不断研发、改良生产工艺，推出了风味小鱼和风味豆干等传统风味休闲 食品，做到了中华传统美食和现代食品工艺的良好结合。
多品类布局，完善产品矩阵。1）公司早期主要产品一直是豆干。2011 年，推出风 味小鱼，调整和增加了麻辣、香辣等多个口味，销往全国。后续推出风味肉干、风 味素肉、魔芋等新品。2021 年，推出短保豆干、素毛肚、鱿鱼等新品。2022 年，推 出鹌鹑蛋制品“小蛋圆圆”。2）公司聚焦深耕休闲食品，逐步形成“休闲鱼制品、 豆制品、禽类制品”三大品类，“小鱼、豆干、肉干、鹌鹑蛋、魔芋、素肉”六大产 品系列。3）公司主要品牌有“劲仔”、“小蛋圆圆”、“别没劲”、“博味园”、“长寿” 等，包括香辣、麻辣、酱香、卤香、糖醋、湖湘爆辣等多种口味，深受消费者喜爱。 坚持极致大单品战略，规模提升带来效益明显提升。公司致力于打造极致大单品， 目前形成“一超多强”产品格局，即 1 个“十亿级”大单品（劲仔小鱼）、3 个“亿 元级”实力单品（经典豆干、手撕肉干和鹌鹑蛋），以及魔芋、素肉等新产品。新产 品通常在上市初期利润率会偏低，成为大单品后，会有明显改善，能凭借规模优势， 提升利润空间，市场规模提升带来的效益提升比较明显。1）风味小鱼自 2011 年推 出后迅速引爆市场，2022 年，鱼制品销售收入达 10.3 亿元，“劲仔小鱼”成为十亿 级单品。2）“手撕肉干”产品自上市以来快速发展，2021 年进入公司亿元级单品行 列，目前已成为公司第二大单品。3）2022 年推出鹌鹑蛋，解决了噎口和蛋壳残留 等问题，食用体验大为增强，且得益于产品本身受众广、口味好、营养健康的特性， 规模迅速增长。截至 2022 年底，鹌鹑蛋月销已突破千万元，成为最快晋升为“亿元 级单品”的劲仔产品，未来有望打造成“十亿级”大单品。4）魔芋 2022 年单月销 量突破 600 万元，有望成为下一个亿元级单品。
产品结构更为均衡。1）过去公司主要产品是风味小鱼和豆干，2018 年营收占比合 计 98.5%，其中风味小鱼营收占比 86.9%，产品结构较为单一。2）随着新品的不断 推出，手撕肉干、鹌鹑蛋等亿元级大单品的不断涌现，禽类制品营收占比不断提升， 2022 年为 12.5%，和豆制品基本持平，即将成长为公司的第二大品类。鱼制品营收 占比从 2018 年的 86.9%下降至 2022 年的 70.2%，产品结构更为均衡。
推行大包装战略，开发散称产品，打造新增长极。1）主打产品风味小鱼传统流通渠 道起家。2021 年之前，主要以 12g/包的小包装售卖为主，销售单价在 1-2 元，以流 通渠道为主。过去在主流货架区陈列不多，在传统渠道多是放在货架底端拆开零散 售卖，小量高频，但对于很多消费者而言，在主流的货架挂袋区域看不到劲仔产品。 2）2021 年下半年开始，公司陆续推出全品类的大包装系列，促进产品整盒与整袋 销售，价格带覆盖 5 元、10 元、20 元、30 元等多个层次，进驻全国连锁 KA、CVS 连锁便利系统等，填补了部分传统规格不适合售卖的空白渠道，成效显著。大包装 让产品陈列位置转移到主流货架区、挂袋区，加大品牌露出，改善线下陈列展示效 果，覆盖更多消费人群，提升了品牌形象和消费者的购买客单价。2022 年，大包装 产品实现营收 4.4 亿元，同比+76%，营收占比达 30%。3）公司结合大包装战略， 陆续开发各大系列散称产品，提高客单价，填补渠道空白。2022 年散称产品实现营 收 1.4 亿元，同比+115%，营收占比达 10%。2023 年至今，大包装和散装均保持较 高增速，营收占比继续提升。
加大研发投入，扩充研发团队。公司研发费用大幅上涨，从 2016 年的 234 万元增 长至 2022 年的 3019 万元，年均复合增速高达 53.2%。研发费用率快速提升，从 2016 年的 0.6%提升至 2022 年的 2.1%。2020 年底成立食品研究院，引进人才，组建更强 大的研发团队，2017-2022 年，研发人员数量从 20 人扩充到 142 人，研发人员占比 从 1.0%提升至 6.3%，为产品升级、丰富产品矩阵提供了有力保障，也为更多热销 产品提供了良好基础。 注重产品和技术创新，具有技术优势。1）公司积极研发创新，开发创新型鱼制品， 新型豆制品、禽类制品、风味素食等产品，针对不同渠道开发适配的 SKU 产品，同 时还积极研发年节礼盒、线上专售品类、品牌联名产品等创新产品，满足消费者多 样化的需求。2）公司加大研发投入，通过对原辅料、工艺、配方等持续研究改良， 提升产品的口味口感，满足消费者对产品风味的需求。在细分需求方面，公司通过 原料优势、营养元素添加、降脂降盐等工艺，满足消费者对休闲食品消费升级的营 养、健康的需求。3）公司致力于利用现代工业技术改造传统行业，高度重视技术进 步和工艺改造，多年实践经验的积累，公司现拥有风味小鱼加工技术、风味豆干加 工技术、自动化设备生产技术等 44 项行业领先专利技术，在行业竞争中具有一定的 技术优势。
3.3. 全渠道发展，开发有终端服务能力经销商，拓展现代渠道，拥抱零 食专营
传统渠道及现代渠道占据我国辣味休闲食品市场份额的绝大部分。根据 Frost & Sullivan 数据，2021 年，传统渠道和现代渠道占我国辣味休闲食品市场零售额的比 例分别为 43.1%和 31.3%，电商渠道占比为 12.4%。随着线下渠道向低线城市进一步 下沉及效率提升，预计 2021-2026 年，传统渠道和现代渠道将分别以 9.7%和 7.8% 的年均复合增长率增长。
公司渠道结构持续完善。公司坚持全渠道发展战略，经过多年的渠道精耕和市场拓 展，公司已形成了覆盖全国市场的高效、全面的营销网络体系，构建了线下传统流 通渠道、现代渠道和线上渠道立体式渠道结构，是行业内较早专注全国市场并占据 领先地位的企业。
持续加强经销商开发，重点开发有终端服务能力经销商。1）公司持续加强经销商开 发和管理优化，不断发展壮大经销商队伍，以开发空白市场和渠道，对更多的县级 城市和空白网点进行覆盖。经销商数量从 2017 年的 1328 个增长至 23Q1 的 2398 个。2）公司全力推动开商和经销商升级转型，推动有终端服务能力的终端型经销商 的全国分销体系建设。过去以流通渠道为主、坐商，现在重点开发有终端服务能力 的经销商，提升了经销商的活跃度和整体渠道管理能力。2022 年新开发的经销商基 本都具有终端配送能力。无论是经销商数量还是质量，都有较大的提升。3）经销商 质量提升和结构优化也有利于公司提升对渠道终端的掌控能力，精细化管理运营渠 道。
以大包装和散称为抓手，拓展现代渠道。公司的优势是传统流通渠道，通过大包装 产品的推出，更多的进入 KA 和 CVS 等现代渠道，开拓了空白网点和弱势渠道，提 升了终端品牌形象。公司持续开发与拓展全国连锁 KA、CVS 连锁便利系统等，提 升现代渠道覆盖率；多方面加强现代渠道陈列打造与推广投入，树立品牌形象和精 细化管理的标杆。此外，公司陆续开发散称产品，开发散称经销商客户，鹌鹑蛋等 新品天然适配散装渠道，也有利于进入到 KA、BC 超，以及零食专营渠道。大包装 产品在 KA、BC 超渠道的样板示范成功，也能辐射流通渠道，成为全渠道流通的大 单品。
开展“万店陈列”计划，促进市场终端建设与推广。公司针对优势市场开展“万店 陈列”打造专案，精选投入产出比较好的优质门店，优化渠道终端陈列情况，去打 造万元店、五千元店等示范样板店，提高了劲仔品牌在终端的曝光率，有效提升了 终端品牌形象。在精细化管理、陈列打造之后，盒装、袋装销售都有比较大的提升。 积极拥抱零食专营渠道，合作家数和进入产品不断增加。近几年，以低价著称的零 食量贩连锁业态开始在华中、华东、西南的区域市场突飞猛进，如同雨后春笋般从 大本营逐渐向周边县市扩张。公司紧跟市场形势，在 2022 年设立总部特渠部门，负 责对接零食专营系统，加强客户沟通。截至 2023 年一季度，公司已与五十多家零食 专营系统合作，覆盖终端门店约一万三千家，为零食很忙、糖巢、好特卖等零食专 营渠道提供定制化的产品和服务。23Q1，公司在零食专营系统实现营收超 2100 万 元，同比增长 400%。
紧跟新媒体发展趋势，线上营收高速增长。2019-2022 年，线上营收从 1.2 亿元增长 至 3.1 亿元，年均复合增速达 38.5%，线上营收占比持续提升，从 13.0%提升至 21.1%， 保持高速增长趋势。1）公司赋予线上渠道一定的品牌宣传和传播职能，重视线上渠 道的管理和运营，持续完善电商渠道建设，现已覆盖天猫、京东、拼多多等主流 B2C 平台，京东京喜通、阿里零售通、1688 等主要 B2B 平台，抖音、快手、小红书等新 媒体平台。此外，还入驻了兴盛优选、美团优选、多多买菜等热门社区团购平台。 2）面对近年传统电商渠道流量下滑趋势，公司采取精细化运营，完善产品结构，紧 跟新媒体发展趋势，布局短视频、社交平台、达人直播等新兴渠道，建立从头部流 量到自播带货的传播矩阵，实现品牌和销量的双重提升。根据淘宝、京东等平台数 据统计显示，劲仔小鱼连续多年销量稳居即食鱼类零食第一。2022 年，劲仔品牌持 续发力，晋级为天猫平台海味零食销售额第一。3）为了维护价盘体系，2021 年公 司对线上渠道主流的品项都进行了包装升级和切割，以区隔于线下产品。
4. 产能陆续释放，新品有望放量
业务快速增长，产能持续扩大。近年来，公司风味小鱼产品的市场需求不断增长， 公司在不断加大销售扩张力度、积极抢占市场份额的同时，持续扩大产能。目前， 公司 90%以上的产品均为自主制造。经过十余年的发展，截至 2022 年末，公司主 要产品鱼制品年产能达到了 2.25 万吨，豆制品产能 6000 吨，禽类制品产能 4400 吨， 在行业内具有一定的规模优势。 后续产能有望陆续释放，提供产能保障。截至 2022 年末，公司鱼制品在建产能 2500 吨，禽类制品（鹌鹑蛋）在建产能 3600 吨，魔芋在建产能 2400 吨。随着新建产能 后续陆续释放，鹌鹑蛋等产品有望快速放量，为未来提速发展提供充分的产能保障。
产能利用率较高，产销率持续处于高位。公司产能不断扩大，产能利用率仍然较高， 2022 年鱼制品、豆制品、禽类制品产能利用率分别为 103.6%、93.1%、85.7%。产 销率一直处于高位，保持在 100%左右的水平，产销情况良好。
5. 实行股权激励，保障经营目标实现
多次推出股权激励计划。为了进一步健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才， 充分调动公司董事、高级管理人员及核心人员的积极性，有效地将股东利益、公司 利益和经营者个人利益结合在一起，使各方共同关注公司的长远发展，确保公司发 展战略和经营目标的实现，公司多次推出股票激励计划： 1）2021 年，公司推出 2021 年股权激励计划，公司层面业绩考核目标为：以 2020 年 营业收入为基数，2021 年营业收入增长率不低于 20%，2022 年营业收入增长率不 低于 44%。2021-2022 年，公司业绩目标均顺利达成。 2）2023 年 4 月，公司推出 2023 年股权激励计划。
拟推出员工持股计划。为了吸引和留住核心人才，调动员工积极性，为核心人才建 立起长期薪酬激励体系，构建股东与员工之间的利益共享、风险共担机制，提高公 司核心竞争能力，公司拟推出员工持股计划。2023 年 7 月，公司董事会审议通过实 行 2023 年员工持股计划的议案，预计将在 2023 年 8 月 18 日召开的公司股东大会 上提交审议。
根据 2023 年股权激励计划、员工持股计划（草案），要想达到业绩考核目标 X，2023 年营收、净利润同比增速均要达到 25%，2022-2024 年营收、净利润年均复合增速 均要达到 24.9%；要想达到业绩考核目标 Y，2023 年营收、净利润同比增速均要达 到 20%，2022-2024 年营收、净利润年均复合增速均要达到 20.0%。
6. 盈利预测
公司当前处于大包装放量阶段，通过大包装和散称产品，现代渠道快速开拓，但空 白市场仍多，加上鹌鹑蛋等新品快速放量逐渐成为大单品，公司整体势能提升，维 持高速成长有支撑。我们预计公司 2023-2025 年营收和归母净利分别可达 18.8/23.5/28.7 亿元和 1.8/2.3/2.9 亿元，对应 EPS 可达 0.40/0.52/0.65 元。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
精选报告来源：【未来智库】。